Modal Asset e Flag vão fundir operações

A Modal Asset e a Flag Asset Management vão fundir suas operações numa estrutura que vai ter participação minoritária do Banco Modal. Com o arranjo, nasce a Novus Capital, uma gestora de recursos de R$ 1,6 bilhão.

Não há compensações financeiras envolvidas na transação, que será feita por meio de troca de ações. A fatia do Modal no negócio combinado será de menos de um terço, segundo Cristiano Ayres, co-executivo-chefe da instituição.

Da equipe original da Flag, Sérgio Goldenstein, que foi chefe do Departamento de Operações do Mercado Aberto (Demab) do Banco Central, não vai participar do novo projeto, enquanto Ronaldo Guimarães Baeta, sócio-gestor da Modal Asset, vai assumir uma diretoria no Modalmais, plataforma de investimentos do Modal, que está se transformando em banco digital.

No total, a Novus Capital terá 20 profissionais, sendo 6 sócios-gestores seniores. Ao cortar o cordão umbilical com o banco, Luiz Eduardo Portella, até aqui o chefe de investimentos da Modal Asset, espera estar no páreo para competir em condições de igualdade com o mundo das gestoras independentes, que nos últimos dois anos ganhou impulso com o corte da Selic, de 14,25% para 6,5% ao ano, desde outubro de 2016.

"A asset dentro de banco tem acesso à captação, mas a estrutura independente facilita para atingir uma parcela mais ampla do dinheiro da indústria e assim competir com assets independentes nas mesmas condições, por conseguir atrair talentos", diz Portella, que fará parte do comitê executivo da Novus.

Não há, por ora, capital de distribuidores comprometido para ancorar a Novus, mas Portella espera nos próximos meses atingir um patrimônio na casa dos R$ 2 bilhões. Em três anos, num ambiente de juros menores, ele acha factível chegar a algo entre R$ 5 bilhões e R$ 10 bilhões.

Com a união, Rodrigo Galindo, do time de renda variável da Flag ao lado de Luiz André de Queiroz Oliveira, diz aliar a especialização da Modal Asset em renda fixa com a de ações na Flag.

"É um movimento que reforça o conceito de 100% independente que buscamos desde a saída do BTG, cinco anos atrás. Há uma sinergia de 'alfas' [de estratégias para capturar retornos acima do mercado], pois a Modal tem renda fixa e a gente um longo histórico de bolsa versus o CDI, uma estratégia que a gente faz há 20 anos, desde a asset do Pactual", afirma Galindo.

Ayres cita que dentro do Modal sempre houve o entendimento de que a licença bancária permitiria alavancar várias linhas de negócios, mas com a evolução recente do mercado de gestão independente, o caminho para uma estrutura de "partnership" se tornou inevitável, trazendo um modelo de remuneração mais parecido com o que há no setor.

"Na asset parece que a estrutura dentro de banco em algumas situações atrapalha o crescimento, mais do que alavanca o negócio", diz o executivochefe do Modal. "Com a participação minoritária, a ideia é permitir que os gestores controlem a asset." A Novus busca agora um especialista no mercado de câmbio para complementar o rol de estratégias dos multimercados.

De acordo com Oliveira, a grade de fundos após a reestruturação vai ter um multimercado macro, com a junção do portfólio da Flag com o Modal Tactical, com meta de volatilidade de 6% a 7%. Permanece a versão para o público institucional, com volatilidade de 1,5%, além das carteiras de previdência e de ações.

Desde o início, em 2012, o Modal Tactical tem retorno de 108%, o equivalente a 120% do CDI, enquanto o institucional acumula ganhos de 403% desde 2004, ou 117% do indexador. Já o multimercado da Flag tem valorização de 48,2% desde 2013, ou 121% do CDI, enquanto o fundo de ações acumula 76,9% desde 2015, em comparação a 58% do Ibovespa.

Questionado se a fusão entre Flag e Modal também decorria de uma pressão de custos em meio a taxas de juros menores - o que exige esforço maior dos gestores para entregar bons resultados -, Galindo diz que o movimento é menos pautado por isso e tem mais relação com a abrangência de cobertura de ativos, a fim de dar maior robustez às áreas de pesquisa e gestão.

Por enquanto, as duas equipes reunidas ficarão na Flag, na Avenida Ataulfo de Paiva, no Leblon, zona sul do Rio de Janeiro, mas a Novus já busca um novo endereço que comporte o time todo.- Valor Econômico Leia mais em portal.newsnet 06/09/2018

06 setembro 2018