A Standard & Poor´s colocou a nota de crédito de longo prazo da Anhanguera Educacional Participações ("BB") em revisão com implicação negativa após o anúncio de aquisição do grupo concorrente Uniban. A nota na escala nacional ("brAA-") também está em CreditWatch negativo.
Segundo a agência de classificação de risco, a ação de rating será definida após avaliar as implicações que a aquisição terá sobre o perfil de negócio e a estrutura de capital da Anhanguera.
"A aquisição é bem superior ao valor que tínhamos projetado para a empresa em termos de aquisições para 2011, e pode representar um desvio da sua estratégia mais conservadora de crescimento, a qual esperávamos na nossa recente decisão de elevação dos seus ratings", argumentou a agência em nota.
"A Anhanguera anunciou que desembolsará R$ 510,6 milhões pela aquisição do Grupo Uniban, sendo que utilizará R$ 235 milhões de sua disponibilidade de caixa e R$ 285,0 milhões serão pagos em 24 meses, montante este que assumimos como dívida."
Além de prever uma deterioração nas métricas de crédito da Anhanguera, a S&P avalia que a empresa necessitará de mais investimentos para manutenção e integração da Uniban, "o que poderia impactar negativamente sua atual posição adequada de liquidez".
Por outro lado, a agência cita que a aquisição aumentará a participação de mercado da Anhanguera na região Sudeste. "Acreditamos que ambas as instituições possuem negócios complementares e a Uniban provavelmente adicionará sinergias comerciais."
O rating pode ser rebaixado em um degrau se a agência concluir que o aumento da alavancagem de dívida e a maior utilização de caixa para a aquisição resultarem em indicadores do fluxo de caixa mais fracos do que as projeções. A nota pode ser reafirmada se a dívida adicional for compensada por fluxos de caixa superiores ao esperado advindos da Uniban ou se a aquisição melhorar significativamente o perfil de negócio da Anhanguera.
A Uniban não tem rating atribuído pela S&P.
Fonte:Valoreconomico21/09/2011
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