Fundo do BTG deve comprar fatia da Inspira

O banco BTG Pactual está em negociações finais com a Inspira, rede carioca de educação básica com 35 escolas e 20 mil alunos, apurou o Valor. O objetivo é ter uma fatia relevante, podendo chegar ao controle, da rede que tem entre os sócios o ex-jogador de futebol Zico.

A transação marca a entrada do BTG no setor de ensino e a retomada da área de private equity do banco, paralisada há cinco anos. O último investimento foi feito na empresa de navegação Deap Sea Supply em 2013.

Será feito um aumento de capital na Inspira e os recursos do novo aporte virão de investidores de um fundo de propósito específico (FPE) criado pelo BTG, segundo cinco fontes ouvidas pelo Valor.

É um modelo diferente das transações anteriores de private equity do BTG, que costumava usar recursos dos sócios do banco. A maior parte dos investidores desse FPE é a mesma do fundo de infraestrutura que o banco vem montando e para o qual pretende captar US$ 2 bilhões.

Nessa retomada de investimentos, o BTG optou por setores menos voláteis, com maior previsibilidade do fluxo de caixa e potencial de crescimento. Dentro do setor de ensino, a educação básica é a que mais se encaixa nesse perfil. É um segmento resiliente a crises econômicas, apenas 18% dos alunos estudam em colégios privados e muito pulverizado. Há cerca de 37 mil escolas particulares com fins lucrativos no Brasil, segundo a consultoria Bain & Company.

O BTG chegou a visitar mais de 100 escolas antes de fechar com a Inspira. A ideia era entrar em um negócio que já tivesse um tamanho relevante. A rede Inspira deve fechar o ano com faturamento de cerca de R$ 150 milhões e está em negociações adiantadas para comprar mais duas escolas, na região Sudeste. A meta do grupo é ter receita de R$ 550 milhões até 2024.

Os três maiores grupos de educação básica do país são a Somos Educação, recém adquirida pela Kroton, o SEB, do empresário Chaim Zaher, e o Eleva, que tem entre seus sócios o empresário Jorge Paulo Lemann e a gestora de fundos de private equity Warburg Pincus.

O mercado de colégios movimenta R$ 96 bilhões, sendo que R$ 56 bilhões são provenientes de mensalidades e o restante vem de cursos extracurriculares. Para efeitos de comparação, o ensino superior tem um faturamento da ordem de R$ 55 bilhões, de acordo com dados da consultoria EY Parthenon.

A Inspira é uma rede criada no ano passado a partir da fusão de nove colégios, que juntos tinham, na época, 12 mil alunos. O grupo tem cinco fundadores, entre eles o ex-jogador Zico, que chegou a participar ativamente do processo de aquisições de colégios para ampliar a rede. Com a ampliação da rede e a entrada de novos sócios, a fatia de Zico no negócio foi sendo reduzida, achatando sua remuneração. A partir daí, as relações do ex-jogador com a Inspira azedaram. Procurado pela reportagem, o ex-jogador disse que não pode falar sobre o assunto.

Uma fonte a par do assunto afirmou que esse imbróglio está praticamente solucionado. Pacificar os sócios na Inspira era uma das condições para o BTG fechar o negócio. Inspira e BTG, procurados pelo Valor, não se pronunciaram.- Valor Econômico Leia mais em portal.newsnet 05/11/2018