M&A 2008 pazos maiores e múltiplos menores

O ano de 2008 foi um ano de longa espera nos processos de aquisições no setor de Tecnologia da Informação.

Esta demora, por conta das incertezas da crise internacional, refletiu não só na queda do número de operações realizadas como também nos múltiplos que serviram de referenciais para o valor da empresa.

Exemplo é a recente noticia de aquisição da CMNet pela Bematech.
Segundo o comunicado da empresa em 21/12/08, o período de namoro levou cerca de dois anos e as negociações esbarraram em preço e nas condições de pagamento. A crise e a desaceleração da economia vieram contribuir para as partes encontrar o entendimento. Pela aquisição de 51% da CMNet a Bematech pagará R$ 28 milhões. O valor de referência do contrato baseia-se num múltiplo de 3,5 vezes o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortizações (ebitda/lajida) mais prêmio de 10% - inferior à média de 5 vezes que a empresa pagou em suas aquisições anteriores.

Está previsto opção de compra que poderá ser exercida entre janeiro e dezembro /2011, através da qual a Bematech adquirirá os restantes 49% do capital, contra o pagamento aos acionistas remanescentes da quantia de R$ 70 milhões, corrigidos pelo IPCA. Há, também, a previsão de uma opção de venda aos acionistas remanescentes, que poderá ser exercida entre janeiro e dezembro/2012, para alienação à Companhia dos 49% restante do capital social da CMNET por eles detidas, contra o pagamento aos acionistas remanescentes da quantia de R$ 50 milhões, corrigidos pelo IPCA.

Vale mencionar que a CMNet tem uma forte geração de caixa (margem Ebitda acima de 32%), com crescimento de cerca de 15% nos últimos anos e a receita recorrente de cerca de 75% da Receita Líquida total da empresa . No processo de integração da CMNet com a Bematech os quadros técnico e operacional permanecerão inalterados e a empresa manterá suas atividades correntes buscando sinergias comerciais e operacionais, como por exemplo: unificação dos escritórios, custos de telecomunicações, Data Center dentre outros. Quanto às sinergias comerciais, a aquisição proporcionará a Bematech oportunidade de prestar serviços de TI e soluções de hardware para os seus clientes atuais e futuros.

Racional para a Aquisição. A aquisição contribuirá para: i) Entrar no segmento de software para hotéis e sistemas de reservas, consolidando desta maneira sua atuação no segmento de hospitality; ii) desenvolver novos mercados na América do Sul e Latina considerando que a CMNet já atua em alguns destes mercados e tem grande potencial; iii) aumentar a oferta de soluções completas na medida que os produtos da CMNet , juntamente com a oferta de hardware e serviços da Bematech, compõem uma oferta tecnológica completa para o mercado hospitality (segmento do comércio que engloba hotéis, restaurantes, bares e similares); iv) aumentar a plataforma de software Bematech e a parcela de receita vinda deste, bem como a parcela recorrente da receita.